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民生证券董事长冯鹤年:今年IPO市场有困难 怎么破?

来源:网络整理 作者:方式是 人气: 发布时间:2018-08-10
摘要:4月20日,在由证券时报举办的2018投行创造价值高峰论坛上,民生证券董事长、党委书记冯鹤年发表了《提升服务实体经济水平、新时代投行业务面临的机遇和挑战》演

  4月20日,在由证券时报举办的2018投行创造价值高峰论坛上,民生证券董事长、党委书记冯鹤年发表了《提升服务实体经济水平、新时代投行业务面临的机遇和挑战》演讲。先看冯鹤年的十大精彩观点:

  1. 证券公司尤其是投行业务,始终扮演着政府与市场之间、投资者与融资者之间、投资者与市场之间的桥梁作用与中介角色,是金融价值链上的核心环节。

  2. 金融服务与金融资源的竞争历来是国际竞争的核心要素之一。

  3. 今年的春天,IPO市场比较困难。投行业务领域监管持续收紧,尤其是今年以来,投行IPO发行家数明显减少。IPO过会率降低、终止审查的项目增多,券商投行业务承压。

  4. A股IPO审核趋严,这将是一个常态。

  5.“并购重组与资产证券化业务、国际化和跨境业务、新经济回归A股、绿色债券市场扶贫攻坚”将是今年投行业务的四大机遇。

  6. 合规风控是投行的生命线,大家感受非常多,很多投行都有“血的教训”。7. 未来投行业务将向企业生命全周期延伸,提供包括财务顾问、IPO、融资、并购、产业整合和资产证券化等综合金融服务。

  8. 传统投行业务转向精细化,要从拼项目数量转为注重业务质量,过去的一些投行普遍采用“大包干”模式,难以为继,打造精品投行需要成为行业发展的重要途径。

  9. 与世界发达国家相比,中国证券化资产占比仍较低。国家强调积极有序发展股权融资,提高直接融资比重,大的政策环境没有发生变化。

  10. 2017年度民生证券完成年内上市IPO项目17家,IPO主承销家数排名为第7名。机遇与挑战并存。

  

  以下为演讲原文:

  尊敬的各位领导、各位嘉宾和媒体界的女士们、先生们:

  大家下午好!感谢主办方的邀请,很荣幸在此见证颁奖的荣耀时刻,也感谢《证券时报》为业界提供了一个专业交流机会。“中国区优秀投行评选”活动已经成功举办11届,今年是第12届,是中国区最具影响力和最被众多投行认可的评选。今天投行精英齐聚一堂,共论中国投行业务的变局与机遇。

  我想大家感受比较多,市场环境也好,都有些变化,变化比较大,借今天的机会跟大家分享以下观点:

  一、重要性:国内外重视金融服务,服务实体投行为核心

  作为资本市场的重要参与者,证券行业在提升直接融资占比和服务实体经济方面做出了重要贡献,也是在座各位投行专业人士所致力的事业目标。证券公司尤其是投行业务,始终扮演着政府与市场之间、投资者与融资者之间、投资者与市场之间的桥梁作用与中介角色,是金融价值链上的核心环节。

  金融服务与金融资源的竞争历来是国际竞争的核心要素之一,国际证券经营机构,如摩根大通、高盛、德意志银行、UBS、花旗集团等,都是以投行业务为核心。金融机构的海外扩张也是首选投行业务作为立足点,打开海外业务市场。

  目前,欧美的投资银行占据全球投行业务市场的优势主导地位,服务具有全球影响力的跨国机构及企业客户。2017年全球投资银行收入排名中,摩根大通、高盛、美银美林位居前三,营业收入分别达到67亿、60亿和50亿美元。欧美投行占据榜单前十名,市占率达到48.9%。

  我国股权和债权融资市场持续发展,投行业务快速增长。年度募集资金规模已经从上世纪九十年代百亿元,增长到目前过万亿元,2017年为1.7万亿。上市公司的市值占GDP比重从不足10%,提高到2017年的68.6%。

  所以说,证券公司服务实体经济、优化资源配置作用显著,投行业务快速发展。2007年至2017年十年,证券行业的净资本增长5.3倍,总资产增长3.5倍,服务企业完成股权融资9.5万亿、债权融资17.4万亿元、境内并购重组交易14.7万亿。

  证券公司在服务实体经济方面,发挥了巨大的作用。

  二、政策环境:严监管改变发展环境,投行业务面临机遇与挑战并存

  2016年以来,证券行业迎来依法全面从严监管,分业务条线加强制度建设和监管力度,强化行业合规意识和提高风险防控能力。投行业务领域监管持续收紧:

  尤其是今年以来,投行IPO发行家数明显减少。

  一方面,完善制度建设,规范业务体系。包括严控拟上市企业质量、关注“三类股东”问题;加强跨行业、跨领域并购监管,叫停联网金融、游戏、影视、VR四个行业跨界定增;修订《上市公司重大资产重组管理办法》,界定借壳上市、取消重组上市配套融资、延长股份锁定期;实施再融资新政,调整定增发行价基准,限制定增规模、再融资周期、募资用途;特别是刚刚发布了《投行业务内控指引》,推动行业改革薪酬考核机制、合理化业务定价、构建完善风控体系等。

  这是在政策方面,有比较大的调整。

  另一方面,加大执法力度,规范市场运作。监管层重拳整治资本市场乱象,证监会2017年开出罚单高达74.79亿元,行政处罚决定的数量、罚没金额和市场禁入人数均创历史新高。重点监控欺诈发行、虚假记载、信息披露存在重大遗漏、尽职调查不充分、出具含有虚假记载文件、财务核查存在重大遗漏等,投行项目成为受罚重灾区,多家证券投行遭点名或处罚。

  今年的春天,IPO市场有点困难。

  监管将持续严格,投行业务的发展环境相应发生变化,投行业务面临压力。

  但与世界发达国家相比,我国证券化资产占比仍较低。国家强调积极有序发展股权融资,提高直接融资比重,大的政策环境没有发生变化,投行业务机遇与挑战并存。

  三、机遇:投行“资本桥梁”本质没变,服务实体、挖掘业务机遇尚存

  监管严格、政策变化旨在降低金融风险,规范行业发展,资本市场自身发展趋势和根本规律不会改变,投行作为“资本桥梁”的本质不会变化。服务实体经济与供给侧改革,投行业务面临以下业务机遇。

  一是,经济结构调整和产业升级,推动并购重组与资产证券化业务。国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清等,增加对投行的专业化、综合服务需求。服务实体经济,证券公司要发力并购重组、盘活存量。整体而言,中国资本市场的蛋糕一直在做高,上市公司的质量都在提升。证券公司投行人士可以做更加专业的事情。

  二是,“一带一路”走出去,助推国际化和跨境业务。围绕客户“走出去”,做好境内境外全流程的服务;拓展国际市场,特别是抓住“一带一路”建设的机遇,积极到沿线国家和地区布局设点,开展跨境业务,为实体企业提供更加丰富、便捷的投融资服务。

责任编辑:方式是

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